新华财经北京6月14日电（记者刘玉龙、翟卓）14日，中国人民银行发布的5月金融数据显示，5月末，社会融资规模存量391.93万亿元，同比增长8.4%；人民币贷款余额248.73万亿元，同比增长9.3%。

　　业内人士分析，当前信贷增速受去年信贷高基数和一些短期扰动因素影响，但节奏更加均衡，对经营主体支持“实”的成分进一步得到体现。总体看，前5月融资总量平稳增长，信贷结构持续优化，利率水平维持低位，金融支持实体经济质效提升。

　　——信贷投放“挤水分”效果显现支持实体力度不减

　　中国人民银行发布的数据显示，今年以来，金融机构信贷投放节奏更趋均衡，1-5月人民币贷款增加11.14万亿元，总量增长合理，支持实体经济仍有后劲。

　　业内人士分析，金融机构受传统规模情节的影响，以往有靠虚增存贷款做高金融数据的现象，这在经济转型升级阶段越来越不可持续。今年以来央行引导金融机构盘活信贷存量，通过规范手工补息、优化金融业增加值核算等对金融数据“挤水分”“去虚胖”，信贷增速虽然有所放缓，但仍与经济高质量发展相适配。

　　“金融发展不仅需要考虑规模，同时更好考虑质量，‘挤水分’也是推动我国金融发展由大变强的关键。”中国银行研究院研究员梁斯说。

　　广开首席产业研究院院长连平表示，目前的货币信达增速符合中国经济运行需要，未来要做好均衡投放，让信贷资源在年内均衡摆布，避免在某些时段过度集中或短缺。

　　央行数据显示，5月末，广义货币（M2）余额301.85万亿元，同比增长7%，增速有所回落。业内人士分析，除了高基数和“挤水分”之外，也存在阶段性因素。具体看，5月企业和政府债券发行规模明显增加，同比多增近9000亿元，部分企业还在提前还款，对信贷增长也有下拉影响。特别是近期发行的特别国债具备收益率高于存款、流动性较强、风险相对较小等特点，受到机构、个人投资者热捧。通过购买理财等渠道，居民和企业存款大量流向债市。

　　——多因素导致M1增速放缓

　　央行公布的数据显示，5月狭义货币（M1）余额64.68万亿元，同比下降4.2%，降幅较4月有所扩大（4月同比下降1.4%）。流通中货币（M0）余额11.71万亿元，同比增长11.7%。

　　目前，我国M1统计口径仅包括现金和企业活期存款。业内人士分析，M1增速存在被低估的情况，同时近期M1增速下降与规范手工补息和存款分流等因素有关。

　　一方面，在打击资金空转、叫停手工补息背景下，部分不规范的企业存款同步减少。据业内人士反映，4月以来许多银行与大企业客户之间的协定存款和通知存款转为理财或定期存款，其中协定存款是大头且计入M1，后续影响还会持续显现。今年前5个月，非金融企业活期存款减少4万亿元左右，定期存款则增加了1.5万亿元左右。

　　另一方面，随着财富管理方式多元化，在存款利率下行背景下，理财产品作为存款“蓄水池”的作用明显，对存款的替代属性增强，部分活期存款向理财市场分流。如今年以来债券型基金收益率优势明显，相应的理财产品也受到投资者青睐。

　　还有分析指出，深层次看，M1增速放缓也是经济转型升级和质效提升的体现。历史上，房地产企业和地方政府融资平台活期存款是企业活期存款的主要部分，随着我国房地产市场供求关系发生重大转变和地方政府举债行为受到进一步规范，房企销售回款和融资平台现金流减少，短期体现为M1增速的放缓，长期则反映的是经济结构转型升级和调整优化。

　　——贷款利率稳中有降处于历史低位

　　目前，我国企业贷款、个人房贷贷款利率已经进入“3”时代，与国际主要经济体相比，处于较低水平，为推动经济回升向好营造了良好的利率环境。

　　近年来，我国货币政策坚持以我为主，政策利率稳步下行，带动社会融资成本持续下行。相关资料显示，5月份新发放企业贷款加权平均利率为3.71%，比上月低6个基点，比上年同期低25个基点；新发个人住房贷款利率为3.64%，比上月低6个基点，比上年同期低53个基点，均处于历史低位。

　　中国民生银行首席经济学家温彬分析，伴随我国经济结构调整、转型升级加快推进，经济更为轻型化，信贷需求较前些年有所转弱。贷款利率稳中有降，有利于把握防止资金空转和支持经济增长之间的平衡。

　　5月17日，中国人民银行发布《关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。

　　招联金融首席研究员董希淼表示，取消个人住房贷款利率政策下限，可以更好满足刚性和改善性住房需求，稳定居民信心和预期，提高居民住房消费的意愿和能力股票合法杠杆平台咨询，从需求侧对房地产市场形成支撑，为促进房地产市场平稳健康发展创造了有利环境。