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  • 鼎盛证券炒股杠杆开户 债圈大家说0912 | 浮息债重现、10Y频频试探2.1%、新保险 “国十条”

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    鼎盛证券炒股杠杆开户 债圈大家说0912 | 浮息债重现、10Y频频试探2.1%、新保险 “国十条”

      1、浮息债重现

      中信证券首席经济学家明明

      2024年8月浮息债重现我国信用债市场。由于浮息债具有票息随基准利率变化而变化的特征,若市场预期未来利率下行,发行浮息债的性价比高于固息债,因此浮息债发行规模增长。在债市利率上行期间,浮息债加权平均融资成本上行速率与幅度均高于浮息债;对于投资者而言,我国浮息信用债整体评级较高,估值更加稳定,抗跌性更强,具有“平衡器”属性,适宜在市场波动期间作为防御性品种。

      国联证券固收首席李清荷

      截至2024年9月5日,全国共累计发行233只浮息信用债,发行规模合计2330.61亿元。从发行时间来看,2008年及以前,浮息信用债市场尚处于起步和探索阶段,发行规模普遍偏低。2009年,浮息信用债的发行规模开始扩张,2010年全年发行910亿元,达到历史高点。在经过短期快速放量后,浮息信用债的发行逐步进入理性调整期,2011年和2012年的发行规模分别回落至309亿元和111亿元。此后数年里,除2016年外,浮息信用债的年发行规模均不超过100亿元,且2022年以来仅在2024年8月发行了一单规模10亿元的24临港经济MTN003。

      浙商银行FICC·固收交易销售部

      分基准利率来统计,在资金利率方面,存款类机构质押式7日回购利率逐渐取代SHIBOR和LIBOR成为主流基准利率;在贷款利率方面,2019年8月人民银行发布改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制公告,LPR逐渐取代了贷款基准利率。自此新的浮息债希望以贷款类利率为基准发行的,转变为选择LPR作为基准利率,而存量债方面,央行表示借款人可以与银行协商确定将定价基准转换为LPR或转换为固定利率。

      2、10Y频频试探2.1%

      民生证券固收首席谭逸鸣

      我们预计长债利率在多空因素交织之下维持震荡格局,对于 10Y、30Y国债收益率,当前我们仍按 2.1%-2.3%、2.3%-2.5%判断,中短端或相对占优,若有降准落地,存单提价现象将会有所缓和,这将有利于中短端各类资产定价的修复,而后则关注央行行为和增量政策预期的进一步变化。进入四季度,增量政策或进一步出台,若央行降息实际落地,长端利率中枢或将进一步下探,将打开交易空间。

      中泰证券固收首席肖雨

      10Y国债一度下破关键点位,30Y国债收益率创新低,此后交易情绪降温,市场分歧度有所加大。我们认为,在经济基本面持续偏弱、货币政策宽松趋势较为明确以及资产荒的背景下,债牛逻辑仍将持续。但是短期来看,长债利率进一步下行存在阻碍,主要有以下三方面原因:第一,9月份存在不降准的可能性。第二,短期内,降息可能仍面临掣肘。第三,央行政策干预仍是扰动。

      3、新保险“国十条”

      华创证券金融行业首席徐康

      新保险“国十条”将强监管、防风险提到了与促发展同等重要的地位,在当前市场环境下有助于夯实长期发展的基础,利好头部险企发展,中小险企特色化经营或为解局之径。近期来看,监管积极引导行业成本下降,预定利率进一步下调缓释投资端压力,板块估值或回调。我们的推荐顺序是:中国太保、中国人寿、中国财险 H、新华保险、中国平安。

      国金证券非银首席舒思勤

      新“国十条”中提及的利差损风险化解支持措施也有望较快出台,利差过度悲观预期有望进一步改善,带动估值中枢抬升。当前保险公司估值隐含的投资收益率假设仍然较低,以 2023 年静态 EV 估算,H 股估值隐含的长期投资收益率假设仅处于 0.5%-1.1%区间,推荐中国太平。

      海通证券非银首席孙婷

      1)我们认为市场储蓄需求依然旺盛,同时监管持续引导险企降低负债成本,利差压力预计逐渐得到缓解。2)近期十年期国债收益率回落至2.10%左右,我们预计,未来伴随国内经济复苏,长端利率若企稳或修复上行,则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。同时,地产相关利好政策的持续落地,也有利于险企投资资产质量担忧情绪的缓解。3)当前公募基金对保险股持仓处于低位,估值对负面因素反应充分。2024 年 9 月 11 日保险板块估值 0.37-0.77 倍 2024E P/EV,处于历史低位,行业维持“优于大市”评级。

    文章来源:东方财富Choice数据 责任编辑:73 原标题:债圈大家说0912 | 浮息债重现、10Y频频试探2.1%、新保险 “国十条” 郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多信息,与本站立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。 举报 东方财富网 分享到微信朋友圈

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